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李曌：美国ToB企业高市值背后的支撑是什么？这种支撑在中国是否适用？熊飞：美国是市场化的估值。首先几乎所有健康、高增长型的公司基本上都有10倍左右的毛利，比如亚马逊在还没有进入云计算之前，自营是10-15%的毛利，1.5倍的PS，而SaaS公司和这些公司相比，可以达到80%以上毛利，10-15倍PS。其次在于美国SaaS公司当年就有30-40%的净利，再加上第二年获客持续付费，这笔账可以算得过来，投资人对SaaS公司有一个良好的预期。

问：三季度以来，经济增速放缓压力加大，美联储降息，房地产融资政策也进一步收紧，你认为下半年利率债面临的大环境是否乐观？是否看好利率债？吕晓蓉：我们继续看好利率震荡下行，主要逻辑基于三个判断：第一，经济仍处在下行周期，货币政策会维持宽松，LPR等改革也有助于实际融资利率下降；第二，地产政策趋严，地方政府收支压力较大，使得地产和基建两块最大的融资需求受到抑制，有助于资金偏向债券资产；第三，海外央行纷纷降息，外资流入等因素也利好国内资产。但是，由于目前收益率绝对水平较低、通胀等因素存在干扰，因此在相对乐观的基础上我们将通过组合策略保持组合的灵活性。

这意味着，如果该基金不能在12月25日前资产规模增至2亿元以上，那么这位权益类基金的冠军候选人只能退出2018年度的冠军争夺。据了解，这只基金此前由明星基金经理任泽松管理，今年6月12日起由杨欢接手。中邮基金内部人士透露，杨欢接手以来，对这只基金的仓位控制比较好，基本上只配置2~3个行业，主要沿着景气度确定、业绩增长较快的行业和个股配置。其表示，针对新的市场环境，公司及时做出了调整。其中，原任泽松工作室产品自2018年5月后，5个交易日仓位平均降低了15.52%，新任基金经理从5月31日~6月30日仓位平均降低了7.11%。

对于造车新势力而言，2019年充满更多挑战，除了特斯拉国产化迅速推进，新能源补贴退坡亦可能引发这一细分市场的崩塌，至少在国内汽车行业结束黄金时代进入增量市场后，造车新势力能否抢得关键时间窗口仍有赖于资本和政策的强力推动。5【大象转身】BAT等多家公司换“赛道”

10月24日上午，四川电影电视学院宣传部门负责人回应新京报记者称，学校的这一收费行为“有依据，合情理”。该负责人表示，学校收取补修费是依据《教育部 国家发展改革委 财政部关于做好2005年高等学校收费工作有关问题的通知》。收费标准之所以从200元每门课变为按学分收取，是因为学校以前是四川师范大学的二级学院，从今年开始独立发学位，对一些制度标准进行了调整。

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